每經(jīng)記者  朱秀偉

　    本周，央行突然宣布加息，盡管市場(chǎng)早有預(yù)料，但加息似乎還是影響了A股的運(yùn)行節(jié)奏，周四、周五大盤(pán)震蕩加大。

    那么，在私募眼中，本次加息對(duì)市場(chǎng)究竟有何影響？本周，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》邀請(qǐng)了廣州昊富投資總經(jīng)理黃永，深圳挺浩投資董事長(zhǎng)康浩平以及深圳利升銳華的董事長(zhǎng)黃國(guó)海，就目前市場(chǎng)的熱點(diǎn)問(wèn)題展開(kāi)討論。

通脹6~7月見(jiàn)頂

    NBD：央行7月7日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，本次加息是否在您的預(yù)期之內(nèi)？有人認(rèn)為最后一只靴子已經(jīng)落地，對(duì)此，您是否同意？

    黃永：這次加息應(yīng)該在市場(chǎng)的預(yù)料中。央行收緊流動(dòng)性的目的主要在于控制惡性通脹和通脹預(yù)期，本輪貨幣收縮的目的已經(jīng)基本達(dá)到。與此同時(shí)，PMI指數(shù)滑落到50附近，反映經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)較大，因此，市場(chǎng)相信貨幣政策高度緊縮已經(jīng)告一段落。

    康浩平：通貨膨脹居高不下，加息在情理之中，但加息不一定能抑制通脹，因?yàn)楝F(xiàn)在對(duì)通脹貢獻(xiàn)最大的因素是豬肉價(jià)格的暴漲。另外，PMI連續(xù)幾個(gè)月下跌，再下跌就可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)緊縮。目前已到了緊縮末期，放松預(yù)期非常強(qiáng)烈，大概就是靴子落地，利空出盡。

    黃國(guó)海：本次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，符合市場(chǎng)的預(yù)期，也在我們的預(yù)期之中。但下半年是否再次加息，得進(jìn)一步看數(shù)據(jù)的變化。這次加息也不一定是最后一只靴子。

    NBD：有觀點(diǎn)認(rèn)為，本次加息是對(duì)市場(chǎng)預(yù)期緊縮政策“微調(diào)”的一種回應(yīng)，傳遞出了政策不會(huì)放松的信號(hào)，您是否同意這種觀點(diǎn)，原因是什么？

    黃永：目前全球經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇后的脆弱期，特別是歐美債務(wù)危機(jī)還相當(dāng)嚴(yán)重，過(guò)緊的貨幣政策將扼殺中國(guó)經(jīng)濟(jì)的有效增長(zhǎng)。在通脹預(yù)期可控的前提下，應(yīng)該著眼于保障經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展。后期是否放松，還是取決于通脹和增長(zhǎng)的平衡。

    康浩平：不同意，此次加息基本可以斷定是進(jìn)入本輪緊縮行情的末期。中小企業(yè)資金的緊張，已經(jīng)到了非常嚴(yán)重的地步。即使再緊縮，都應(yīng)該觀察幾個(gè)月再說(shuō)。

    NBD：市場(chǎng)普遍認(rèn)為6月份通脹見(jiàn)頂？通脹的拐點(diǎn)是否已經(jīng)來(lái)臨？

    黃永：我們看到美國(guó)通過(guò)投放石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備等措施來(lái)抑制大宗商品價(jià)格，如果中美聯(lián)手抑制全球大宗商品價(jià)格，中國(guó)輸入型通脹就會(huì)大大減輕，加上去年上半年物價(jià)基數(shù)較高，豬肉價(jià)格環(huán)比漲幅也已經(jīng)到了尾聲，所以我們認(rèn)為6~7月應(yīng)該是CPI高點(diǎn)。

    康浩平：是，通脹拐點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)。PMI連續(xù)幾個(gè)月下降到50左右，已經(jīng)對(duì)需求產(chǎn)生嚴(yán)重的影響，并且中國(guó)的生產(chǎn)能力足夠強(qiáng)大，物價(jià)不可能持續(xù)的上漲。

    黃國(guó)海：6月份CPI將高達(dá)6%以上，創(chuàng)年內(nèi)的新高，這是市場(chǎng)的一致預(yù)期，6月份的通脹在輸入型通脹影響下降、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、食品價(jià)格出現(xiàn)高位調(diào)整的情況下見(jiàn)頂?shù)母怕屎艽?，也說(shuō)明了通脹拐點(diǎn)的來(lái)臨。

2610點(diǎn)或是鐵底

    NBD：本次加息對(duì)股市會(huì)有何種影響？您怎么看？

    黃永：在預(yù)期之中，影響不大。

    康浩平：加息背景下也能走出牛市行情，“通脹無(wú)牛市”是謬論。其實(shí)不管是加息還是提存，都是經(jīng)濟(jì)調(diào)整的正常手段，沒(méi)有必要對(duì)此做出過(guò)度的解讀。

    黃國(guó)海:此次公布對(duì)稱(chēng)加息，且對(duì)占銀行存款比例達(dá)近50%的活期存款利率未作調(diào)整，銀行利差會(huì)有擴(kuò)大，因此對(duì)銀行業(yè)整體構(gòu)成利好。銀行股的走好對(duì)于股市是一個(gè)不錯(cuò)的消息。同時(shí)，利空出盡也有利于A股的運(yùn)行。

    NBD：3000點(diǎn)是否是本輪反彈的極限？

    黃永：我們認(rèn)為2610點(diǎn)是大級(jí)別調(diào)整的極限位置，6月底開(kāi)始，市場(chǎng)已經(jīng)反轉(zhuǎn)進(jìn)入新的上漲周期，指數(shù)應(yīng)該會(huì)震蕩上揚(yáng)。新一輪上漲的最低目標(biāo)位應(yīng)該是3500點(diǎn)。

    康浩平：股票短線的預(yù)測(cè)，很困難。但我認(rèn)為，2610大概是本輪行情一個(gè)重要的低點(diǎn)。但長(zhǎng)期來(lái)看，我認(rèn)為中國(guó)股市的3000點(diǎn)僅僅是市盈率15倍的位置，對(duì)一個(gè)高增長(zhǎng)的國(guó)家，這個(gè)估值水平嚴(yán)重被低估。

    黃國(guó)海：對(duì)指數(shù)確切的點(diǎn)位很難判斷，不過(guò)，我們?nèi)匀徽J(rèn)為，2610點(diǎn)將成為未來(lái)半年的底部。假設(shè)今年A股的業(yè)績(jī)按20%的速度增長(zhǎng)  （除銀行外），3000點(diǎn)的位置所對(duì)應(yīng)的A股市場(chǎng)估值為15倍，仍然處于歷史偏低水平。相對(duì)于明年A股市場(chǎng)的業(yè)績(jī)而言，3000點(diǎn)的估值水平將更低，尚不到13倍。因此，我們對(duì)下半年抱以積極樂(lè)觀的態(tài)度，認(rèn)為下半年的行情使指數(shù)站上3000點(diǎn)是大概率事件，甚至?xí)懈叩狞c(diǎn)位。

新興產(chǎn)業(yè)備受關(guān)注

    NBD：中報(bào)即將要登場(chǎng)，中報(bào)行情是否會(huì)如期登場(chǎng)？

    黃永：因?yàn)槲覀兺顿Y周期較長(zhǎng)，中報(bào)階段性題材我們沒(méi)有太關(guān)注。

    康浩平：我認(rèn)為行情其實(shí)已經(jīng)展開(kāi)，那些中報(bào)預(yù)期非常好的公司，肯定會(huì)受到市場(chǎng)更多的關(guān)注。

    黃國(guó)海：每年都會(huì)有一波中報(bào)、年報(bào)行情，今年也不例外。今年中報(bào)行情還將如期來(lái)臨，但投資者一定要謹(jǐn)防中報(bào)的業(yè)績(jī)已經(jīng)提前反應(yīng)的股票，有可能會(huì)出現(xiàn)利好兌現(xiàn)時(shí)游資賣(mài)出所導(dǎo)致的震蕩。

    NBD：目前最關(guān)注的板塊是什么？

    黃永：從外延增長(zhǎng)角度，我們最關(guān)注中航工業(yè)集團(tuán)的重組進(jìn)程，包括航空動(dòng)力（600893，收盤(pán)價(jià)18.86元）、哈飛股份（600038，收盤(pán)價(jià)28.17元）、等，以及大型煤炭集團(tuán)的整體上市進(jìn)程，如冀中能源  （000937，收盤(pán)價(jià)26.87元）、潞安環(huán)能（601699，收盤(pán)價(jià)35.01元）等。從內(nèi)涵增長(zhǎng)的角度，我們關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明朗且股價(jià)調(diào)整到位的新興產(chǎn)業(yè)代表性品種，如固廢處理的格林美  （002340，收盤(pán)價(jià)25.14元）、軍工信息化的華力創(chuàng)通（300045，收盤(pán)價(jià)21.25元）、聚光太陽(yáng)能和LED的乾照光電（300102，收盤(pán)價(jià)30.79元）等。

    康浩平：不管是周期還是非周期，只要公司業(yè)績(jī)好、估值低，又有成長(zhǎng)性，都會(huì)有機(jī)會(huì)。至于我個(gè)人，大概喜歡非周期多一點(diǎn)，比如醫(yī)藥、消費(fèi)及一些新興產(chǎn)業(yè)方面的，有實(shí)質(zhì)性業(yè)績(jī)及題材支持的公司。當(dāng)然，那些有實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)整合預(yù)期的公司，也是我們的關(guān)注對(duì)象。

    黃國(guó)海：參考各行業(yè)的具體情況和發(fā)展階段，我們看好與保障房和水利建設(shè)相關(guān)的建材板塊，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，比如節(jié)能環(huán)保、高端設(shè)備制造、擁有核心技術(shù)的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)等，以及消費(fèi)升級(jí)中面臨的投資機(jī)會(huì)，比如教育、傳媒等。

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