贛鋒鋰業(yè):原料多元化發(fā)展 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)值得期待

調(diào)研結(jié)論:公司是國(guó)內(nèi)唯一既掌握鹵水提鋰技術(shù)又掌握礦石提鋰技術(shù)并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)。公司鋰云母提鋰技術(shù)已經(jīng)完成中試，新建的以鋰輝石為原料的萬(wàn)噸鋰鹽綜合項(xiàng)目順利推進(jìn)，相關(guān)工藝技術(shù)達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平；公司將逐步實(shí)現(xiàn)原料供應(yīng)的多元化，降低原料成本，提升公司盈利能力；公司產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能均將有所提升，公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力有望進(jìn)一步加強(qiáng)。

盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2012-2014年?duì)I收、凈利潤(rùn)C(jī)AGR各為22.65%、17.06%，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.51元、0.59元和0.70元，動(dòng)態(tài)PE分別為39倍、34倍和28倍。雖然目前公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定，穩(wěn)步擴(kuò)張，首次給予公司短期_推薦，長(zhǎng)期_A的投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。萬(wàn)噸鋰鹽項(xiàng)目建設(shè)慢于預(yù)期，行業(yè)產(chǎn)能增速高于預(yù)期，碳酸鋰價(jià)格大幅波動(dòng)?！。C(jī)構(gòu)來(lái)源：國(guó)都證券）