每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 舒曼曼    

每經(jīng)記者 舒曼曼 每經(jīng)編輯 宋思艱

2018年伊始，融創(chuàng)中國(guó)延續(xù)（01918，HK）延續(xù)“買買買”模式。最新的一起收購(gòu)規(guī)模約為19億元，涉及海航基礎(chǔ)（600515，SH）。

3月12日晚間，海航基礎(chǔ)公告稱，孫公司海航地產(chǎn)擬與海南融創(chuàng)昌晟簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，出售海航地產(chǎn)所持有的海島物流100%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)款約7.97億元，交易價(jià)格與賬面價(jià)值相比，溢價(jià)約2.88億元；同時(shí)，海航地產(chǎn)擬出售所持有的海南高和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司（以下簡(jiǎn)稱高和房地產(chǎn)）100%的股權(quán)至海南融創(chuàng)昌晟，轉(zhuǎn)讓價(jià)款約11.36億元。

記者留意到，在融創(chuàng)的多項(xiàng)并購(gòu)中，此次出現(xiàn)的對(duì)物流公司的收購(gòu)尚屬首次。融創(chuàng)方面相關(guān)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此次收購(gòu)只是單一的地方項(xiàng)目的交易，公司和海航整體沒(méi)有其他合作。

收購(gòu)標(biāo)的存在股權(quán)質(zhì)押

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從海航基礎(chǔ)所披露的公告中注意到，此次標(biāo)的之一高和房地產(chǎn)與海島物流均有被股權(quán)質(zhì)押的問(wèn)題。

交易公告中披露，海航地產(chǎn)與大業(yè)信托有限責(zé)任公司簽訂質(zhì)押合同，將持有的物流100%股權(quán)以及高和房地產(chǎn)100%股權(quán)設(shè)定質(zhì)押，質(zhì)押期限均自2018年1月9日起至2019年1月8日止。對(duì)此，海航地產(chǎn)在公告中也披露，將根據(jù)出售情況提前辦理解除抵、質(zhì)押手續(xù)。

一位不愿具名的投行人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析稱，一般而言，在收購(gòu)標(biāo)的被質(zhì)押的情況下，要防范經(jīng)營(yíng)不善的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)殂y行一般是要收購(gòu)方兜底的，但只要在合同中約定好，可以提前辦理解除手續(xù)，一般是還款就可以，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)影響不大。

實(shí)際上，通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，此次收購(gòu)的標(biāo)的在易居研究院智庫(kù)中心研究中心總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)來(lái)看，尚屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

從兩標(biāo)的最近一年來(lái)的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，高和房地產(chǎn)2017年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3576萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1464萬(wàn)元，2018年1月?tīng)I(yíng)業(yè)收入1310萬(wàn)元，凈利潤(rùn)895萬(wàn)元，總負(fù)債約1億元；海島物流2017年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0元，凈利潤(rùn)為虧損67.7萬(wàn)元，2018年1月?tīng)I(yíng)收0.05萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為虧損3.05萬(wàn)元，總負(fù)債約9979萬(wàn)元。

嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)此評(píng)價(jià)認(rèn)為，股權(quán)質(zhì)押的因素也可能有利于融創(chuàng)壓低收購(gòu)的成本或價(jià)格，而對(duì)于類似質(zhì)押的情況，關(guān)鍵就是要厘清背后的權(quán)屬關(guān)系，當(dāng)然也應(yīng)該防范資產(chǎn)交割不順利等風(fēng)險(xiǎn)。

海航基礎(chǔ)表示，本次交易是根據(jù)公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況做出的合理調(diào)整，綜合考慮了公司利益及經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要。出售資產(chǎn)有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。兩項(xiàng)交易完成后，預(yù)計(jì)將增加凈利潤(rùn)4.37億元。

融創(chuàng)加大海南布局

實(shí)際上，此次收購(gòu)海南資產(chǎn)對(duì)于融創(chuàng)來(lái)說(shuō)并不意外，融創(chuàng)關(guān)注海南已久，并潛心耕耘。2015年末，融創(chuàng)在萬(wàn)寧拿下海南省重點(diǎn)度假灣區(qū)日月灣項(xiàng)目，就此拉開(kāi)融創(chuàng)的海南投資大幕。

2016年末，融創(chuàng)在海南東線區(qū)域布下六大項(xiàng)目，主要在海南從事住宅、商業(yè)和旅游地產(chǎn)綜合開(kāi)發(fā)，目前已經(jīng)在?？?、三亞、澄邁等城市布局，截至2017年底，融創(chuàng)在海南共有14個(gè)項(xiàng)目。

融創(chuàng)2017年中期業(yè)績(jī)公告顯示，對(duì)海南區(qū)域的土地儲(chǔ)備達(dá)439.5萬(wàn)平方米，所占比例為4.4%。融創(chuàng)海南官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2017年，融創(chuàng)海南銷售實(shí)現(xiàn)127億元，躋身海南房企排名前五。

記者查閱?？谑袊?guó)土資源局土地成交結(jié)果公示一欄中發(fā)現(xiàn)，海島物流曾聯(lián)合高和房地產(chǎn)于2016年7月29日以總價(jià)約8.15億元的價(jià)格，競(jìng)得?？谑屑t城湖片區(qū)棚改項(xiàng)目?jī)勺诔擎?zhèn)住宅用地，總面積約達(dá)50461平方米。

此外，2017年以來(lái)，通過(guò)投資萬(wàn)達(dá)文旅資產(chǎn)包、入股鏈家和樂(lè)視等一系列收并購(gòu)，融創(chuàng)開(kāi)啟了多元化布局投資，其戰(zhàn)略打法早就發(fā)生了變化。而此次收購(gòu)標(biāo)的中的海島物流或許就是其將觸角伸向物流的一個(gè)開(kāi)端。

對(duì)于戰(zhàn)略層面的相關(guān)變化以及是否會(huì)加大對(duì)物流領(lǐng)域的布局等問(wèn)題，融創(chuàng)方面表示不作回應(yīng)，并表示由于收購(gòu)標(biāo)的金額較小，融創(chuàng)方面不會(huì)發(fā)布相關(guān)公告。

嚴(yán)躍進(jìn)分析稱，通過(guò)此類收購(gòu)，對(duì)融創(chuàng)進(jìn)一步擴(kuò)大地產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)范圍有很大的幫助，收購(gòu)此類項(xiàng)目后，如何提高項(xiàng)目的溢價(jià)空間非常關(guān)鍵。

綜合融創(chuàng)的一系列動(dòng)作，其多主線作戰(zhàn)、多元化發(fā)展的邏輯逐漸清晰。孫宏斌最近一次公開(kāi)露面是在亞布力企業(yè)家論壇上，在論壇中他直言：“下一步就是文化旅游，還有文化娛樂(lè)，以及養(yǎng)老、休閑、教育……這些東西是下一步我們要投的，這就是消費(fèi)升級(jí)”。