游戲板塊11月24日整體走強(qiáng)，游戲ETF（516010）上漲3.15%收復(fù)上周跌幅。在10月的風(fēng)格輪動(dòng)中，游戲行業(yè)出現(xiàn)了較為明顯的回撤，目前板塊重新具備配置價(jià)值，呈現(xiàn)為“回撤后的進(jìn)攻窗口”。

從基本面上看，2025Q3行業(yè)營(yíng)收303.62億元，同比增長(zhǎng)28.6%，環(huán)比增長(zhǎng)9.48%，延續(xù)二季度趨勢(shì)，行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)112%；行業(yè)利潤(rùn)在2025Q3達(dá)到57.77億元，利潤(rùn)率19%，同環(huán)比提升顯著，結(jié)合營(yíng)收端的高增速，歸母凈利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)112%，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，顯示行業(yè)盈利質(zhì)量修復(fù)與景氣延續(xù)。愷英網(wǎng)絡(luò)、巨人網(wǎng)絡(luò)、吉比特、三七互娛等多家頭部公司擁有優(yōu)秀產(chǎn)品儲(chǔ)備，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健。

同時(shí)，AI降本增效影響顯著，目前AI已貫穿A股游戲行業(yè)研發(fā)至運(yùn)營(yíng)的全流程。研究追蹤顯示，管理費(fèi)用率已從2023Q1的10%降至2025Q3的7%，研發(fā)費(fèi)用率從2023Q1的12%降至2025Q3的11%，充分體現(xiàn)了AI對(duì)成本端的優(yōu)化效果，有利于行業(yè)利潤(rùn)率的進(jìn)一步提升。政策面上，2025年10月合計(jì)166款游戲獲得版號(hào)，供給維持較高水平，支撐產(chǎn)品周期延續(xù)。

另一方面資金面上，2025Q3公募對(duì)傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊重倉(cāng)持倉(cāng)市值占比環(huán)比上升至2.50%（+0.53pct）；板塊內(nèi)游戲子板塊配置比例提升至1.68%（+0.71pct），成為內(nèi)部權(quán)重提升的核心方向。而機(jī)構(gòu)增配確定性增強(qiáng)，有利于估值和流動(dòng)性的修復(fù)，對(duì)板塊行情宜持樂(lè)觀態(tài)度。

綜合看來(lái)，在基本面高景氣未變、AI降本趨勢(shì)延續(xù)、版號(hào)供給保持積極，以及資金端對(duì)游戲子板塊的增配并未逆轉(zhuǎn)的背景下，游戲行業(yè)依然具有相對(duì)較好的彈性。經(jīng)歷前期調(diào)整后，板塊整體的配置性價(jià)比有所提升，建議適當(dāng)布局游戲ETF（516010）把握機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。