每經(jīng)記者｜畢媛媛    每經(jīng)編輯｜黃博文    

談及迪士尼過去二十年的發(fā)展，沒有人能繞過羅伯特?艾格（Robert A.Ige）。

他不是創(chuàng)作者，也很少站在聚光燈下，卻在關(guān)鍵時(shí)刻一次次決定了這家百年娛樂公司的方向。收購(gòu)皮克斯動(dòng)畫工作室（以下簡(jiǎn)稱“皮克斯”）、漫威漫畫公司（以下簡(jiǎn)稱“漫威”）、盧卡斯影業(yè)，推出在線流媒體平臺(tái)Disney+，創(chuàng)建上海迪士尼，都與他的判斷直接相關(guān)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月3日，華特迪士尼公司宣布，由現(xiàn)任迪士尼體驗(yàn)業(yè)務(wù)主席戴明哲（Josh D’Amaro）接替羅伯特·艾格，出任公司首席執(zhí)行官（CEO）。這一任命將在2026年3月18日的年度股東大會(huì)上正式生效。完成交接后，艾格將繼續(xù)以高級(jí)顧問及董事會(huì)成員身份留任，直至2026年12月31日退休。

對(duì)迪士尼而言，這是一場(chǎng)早已反復(fù)討論、循序推進(jìn)的管理層交接；對(duì)艾格個(gè)人而言，這意味著他與公司緊密相連二十余載的漫長(zhǎng)周期，正在進(jìn)入尾聲。

2月2日，迪士尼股價(jià)下跌7.4%，2月3日繼續(xù)下跌0.22%，2月4日上漲2.72%。截至北京時(shí)間2月5日14時(shí)，迪士尼股價(jià)為107.05美元/股，市值1896億美元。

曾在好萊塢有著多年影視投資經(jīng)驗(yàn)的行業(yè)人士劉波（化名）對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，艾格在資本市場(chǎng)的意義，已經(jīng)超出了CEO這個(gè)職位本身。

從左到右：華特迪士尼公司董事會(huì)主席James Gorman、迪士尼體驗(yàn)業(yè)務(wù)主席戴明哲、迪士尼娛樂聯(lián)合主席Dana Walden、迪士尼首席執(zhí)行官羅伯特·艾格 圖片來(lái)源：迪士尼中國(guó)公眾號(hào)

在關(guān)鍵時(shí)刻回到迪士尼，對(duì)2026財(cái)年開局“感到滿意”

2005年，艾格首次擔(dān)任迪士尼首席執(zhí)行官時(shí)，公司正面臨內(nèi)容結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與增長(zhǎng)困境，動(dòng)畫創(chuàng)作低迷、與皮克斯關(guān)系緊張等問題亟待解決。

艾格上任后的第一件大事，便是修復(fù)與皮克斯的關(guān)系。2006年，迪士尼以74億美元收購(gòu)皮克斯動(dòng)畫工作室，這一交易不僅帶來(lái)了《玩具總動(dòng)員》《海底總動(dòng)員》等成熟IP（知識(shí)產(chǎn)權(quán)），更重要的是改變了迪士尼內(nèi)部對(duì)“創(chuàng)意主導(dǎo)權(quán)”的理解。

從多年的管理實(shí)踐可以看出，艾格是一位更愿意讓創(chuàng)作者“安心工作”而非將創(chuàng)意納入行政控制的人。這一管理理念，在迪士尼對(duì)漫威（2009年）、盧卡斯影業(yè)（2012年）的收購(gòu)中也被反復(fù)驗(yàn)證。

這些收購(gòu)在當(dāng)時(shí)并非共識(shí)。漫威的超級(jí)英雄電影模式尚未被市場(chǎng)完全驗(yàn)證，《星球大戰(zhàn)》系列也面臨代際更新的壓力。然而，艾格的判斷始終圍繞一個(gè)核心：迪士尼的長(zhǎng)期價(jià)值來(lái)自內(nèi)容本身，而不是渠道或短期財(cái)務(wù)波動(dòng)。

事實(shí)證明，這些IP在隨后多年中成為迪士尼電影、流媒體、主題樂園和消費(fèi)品體系的重要支點(diǎn)。

在個(gè)人風(fēng)格上，艾格以克制和邊界感著稱。在皮克斯并入迪士尼后，他選擇保留其創(chuàng)作體系的高度獨(dú)立性，讓艾德·卡特姆爾和約翰·拉塞特主導(dǎo)創(chuàng)意流程。這種“放權(quán)”的管理方式，后來(lái)被業(yè)內(nèi)視為皮克斯保持長(zhǎng)期創(chuàng)作活力的重要原因。

2020年，艾格卸任首席執(zhí)行官，轉(zhuǎn)任執(zhí)行董事長(zhǎng)。此時(shí)的迪士尼正處在流媒體快速擴(kuò)張階段。Disney+用戶規(guī)模在短時(shí)間內(nèi)迅速攀升，但內(nèi)容成本同步上升，盈利模型尚未成形。之后，新冠疫情對(duì)主題樂園、郵輪等體驗(yàn)業(yè)務(wù)造成直接沖擊。

2022年，董事會(huì)邀請(qǐng)艾格回歸。這次回歸被賦予了清晰的任務(wù)邊界：穩(wěn)住局面、調(diào)整結(jié)構(gòu)，并為接班人鋪路。

回歸后，他推動(dòng)影業(yè)板塊更嚴(yán)格地評(píng)估內(nèi)容投入與回報(bào)的關(guān)系，壓縮非核心項(xiàng)目；明確要求流媒體業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向盈利導(dǎo)向發(fā)展；在組織架構(gòu)層面重新厘清創(chuàng)意決策權(quán)責(zé)，降低內(nèi)耗。

2026年2月2日，在2026財(cái)年第一季度電話會(huì)上，艾格稱：“我們對(duì)本財(cái)年的開局感到滿意，2025年，我們的電影制片廠全球票房收入超過65億美元，這是我們有史以來(lái)票房第三高的年份，也是我們?cè)谶^去十年中第九次登頂全球票房冠軍。”

此外，在上海迪士尼度假區(qū)項(xiàng)目推進(jìn)過程中，艾格曾多次到訪中國(guó)，參與關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的討論。2016年上海迪士尼正式開園時(shí)，艾格親自出席。

從長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)來(lái)看，上海迪士尼逐漸成為迪士尼全球最重要的資產(chǎn)之一，也成為公司理解中國(guó)消費(fèi)者的重要窗口。

“《瘋狂動(dòng)物城2》不僅提升了Disney+平臺(tái)上相關(guān)影片的觀看量，還帶動(dòng)了全球?qū)ξ覀冎黝}公園和消費(fèi)品的關(guān)注。上海迪士尼的《瘋狂動(dòng)物城》主題園區(qū)無(wú)論是規(guī)模還是價(jià)值都非?？捎^，專門為了這個(gè)園區(qū)前往上海迪士尼樂園的游客比例極高?！卑裨?026財(cái)年第一季度電話會(huì)上表示。

體驗(yàn)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人走向臺(tái)前

在管理層交接安排公布前，迪士尼提交了2026財(cái)年第一季度成績(jī)單。

截至2025年12月27日的2026財(cái)年第一季度，迪士尼總營(yíng)收260億美元，同比增長(zhǎng)5%；稅前利潤(rùn)37億美元，同比微增。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，體驗(yàn)業(yè)務(wù)繼續(xù)提供穩(wěn)定現(xiàn)金流，影業(yè)與內(nèi)容板塊表現(xiàn)趨于平穩(wěn)，流媒體業(yè)務(wù)的虧損進(jìn)一步收窄。

值得注意的是，該財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日，迪士尼股價(jià)下跌7.4%，收盤報(bào)104.45美元/股。

在劉波看來(lái)，這不是單一季度的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。他表示：“財(cái)報(bào)本身并不亮眼，但各業(yè)務(wù)板塊的邊界開始清晰：體驗(yàn)業(yè)務(wù)繼續(xù)提供現(xiàn)金流，影業(yè)的波動(dòng)在可控范圍內(nèi)，流媒體的虧損路徑至少是可預(yù)期的。這意味著公司已經(jīng)從‘應(yīng)急狀態(tài)’回到‘可管理狀態(tài)’。戰(zhàn)略調(diào)整沒有結(jié)束，但最劇烈的階段可能已經(jīng)過去了。”

在電話會(huì)上，艾格表示：“回想2005年我第一次擔(dān)任首席執(zhí)行官時(shí)，公園及度假區(qū)業(yè)務(wù)的投資資本回報(bào)率（ROIC）并不理想，甚至可以說是不可接受的。隨著我們不斷擴(kuò)充IP儲(chǔ)備，我們獲得了在公園及度假區(qū)業(yè)務(wù)中具有巨大價(jià)值的IP。當(dāng)前，該業(yè)務(wù)的布局廣度與多元性均達(dá)到歷史新高，而我們正在推進(jìn)的項(xiàng)目將進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)規(guī)模?！?/p>

艾格強(qiáng)調(diào)，流媒體業(yè)務(wù)正處于良好的發(fā)展軌道。“回想幾年前，我們的電影業(yè)務(wù)受新冠疫情影響嚴(yán)重，流媒體業(yè)務(wù)也處于不理想的狀態(tài)，但現(xiàn)在流媒體業(yè)務(wù)和娛樂業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，都有望成為公司盈利能力的首要驅(qū)動(dòng)因素?！?/p>

正是在這一背景下，戴明哲被正式確定為接班人。

作為迪士尼規(guī)模最大的業(yè)務(wù)板塊負(fù)責(zé)人，戴明哲目前執(zhí)掌的體驗(yàn)業(yè)務(wù)在2025財(cái)年實(shí)現(xiàn)約360億美元營(yíng)收，在全球擁有約18.5萬(wàn)名演職人員和員工。相比內(nèi)容業(yè)務(wù)的周期性波動(dòng)，體驗(yàn)業(yè)務(wù)更依賴長(zhǎng)期投入、運(yùn)營(yíng)效率與組織管理能力。

戴明哲在迪士尼工作近28年，其職業(yè)路徑幾乎與體驗(yàn)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張同步。從早期樂園運(yùn)營(yíng)到近年來(lái)的全球布局，他深度參與了多次重大升級(jí)。

迪士尼方面評(píng)價(jià)稱，戴明哲是近年來(lái)體驗(yàn)業(yè)務(wù)全球擴(kuò)張的關(guān)鍵推動(dòng)者之一。在他的領(lǐng)導(dǎo)下，這一板塊在財(cái)務(wù)表現(xiàn)、創(chuàng)意創(chuàng)新和游客滿意度等指標(biāo)上多次刷新紀(jì)錄，也成為近年來(lái)支撐迪士尼整體業(yè)績(jī)的重要引擎。

在評(píng)價(jià)戴明哲時(shí)，艾格強(qiáng)調(diào)的并非戴明哲個(gè)人風(fēng)格，而是其對(duì)品牌、創(chuàng)意與運(yùn)營(yíng)關(guān)系的理解。

“經(jīng)過三年的努力，公司現(xiàn)在的狀況比三年前要好得多。我們不僅解決了許多問題，還創(chuàng)造了諸多增長(zhǎng)機(jī)遇，包括在體驗(yàn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投資，即在我們所有運(yùn)營(yíng)地點(diǎn)和郵輪業(yè)務(wù)上進(jìn)行擴(kuò)張。我還認(rèn)為，在一個(gè)瞬息萬(wàn)變的世界里，試圖維持現(xiàn)狀是錯(cuò)誤的。我相信我的繼任者不會(huì)這樣做?！卑癖硎尽?/p>

“當(dāng)前迪士尼并不缺創(chuàng)意，也不缺IP，它更需要的是把已有資產(chǎn)運(yùn)行好、兌現(xiàn)好。選擇一位熟悉重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、長(zhǎng)期管理復(fù)雜組織的CEO，說明董事會(huì)此刻更看重穩(wěn)定性和執(zhí)行力?！眲⒉◤?qiáng)調(diào)。

隨著戴明哲即將接任首席執(zhí)行官，迪士尼的權(quán)力交接進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

封面圖片來(lái)源：迪士尼中國(guó)公眾號(hào)