光模塊賣鏟人邏輯較強，資金搶籌布局，資金面看，通信ETF（515880）近20日資金凈流入超27億元。

資本開支方面，海外云廠商Capex指引繼續(xù)大幅上修，帶動產業(yè)鏈估值修復。谷歌2026年資本支出預計在1750億至1850億美元之間，同比接近翻倍；Meta全年資本支出指引1150億~1350億美元，同比增長73%；亞馬遜指引2000億美元，同比增長53%。

行業(yè)景氣方面，美股財報再度印證AI確定性，算力供應仍然短缺。谷歌稱Gemini 3.0成為公司歷史上采用最快的模型，Gemini應用月活躍用戶超7.5億。此外，管理層表示AI基建投資將在全年逐步增加，預計算力緊缺將貫穿全年。此外，微軟表示Azure AI依然供不應求，亞馬遜表示變現速度取決于安裝速度等。

近期，美股算力鏈與光通信標的同步強勁反彈，外溢至A股板塊情緒與風險偏好。A股光模塊、服務器等環(huán)節(jié)位于全球AI產業(yè)鏈核心位置，賣鏟人邏輯較強，或將持續(xù)受益。通信ETF（515880）持倉海外算力產業(yè)鏈核心個股，光模塊+服務器+光纖+銅連接等核心成分占比超過76%，可較好代表海外算力基本面景氣度。

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