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每經(jīng)評(píng)論員 杜宇

友邦吊頂（SZ002718）近日完成控制權(quán)變更，創(chuàng)始人時(shí)沈祥、駱蓮琴夫婦通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓及表決權(quán)放棄，將實(shí)際控制權(quán)交予“80后”新主施其明及其控制的明盛智能。這一“集成吊頂?shù)谝还伞钡囊字魇录l(fā)市場(chǎng)關(guān)注，但新主的“跨界”背景與公司持續(xù)不利的基本面，令此次交易的前景充滿不確定性。

友邦吊頂曾是集成吊頂行業(yè)的開(kāi)創(chuàng)者與龍頭，曾主導(dǎo)起草了相關(guān)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。近年來(lái)，公司受到了房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整的影響。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為9.51億元、10.00億元和6.24億元，呈明顯下滑態(tài)勢(shì)；歸母凈利潤(rùn)從2022年的0.98億元滑落至2023年的0.64億元，2024年更是由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損高達(dá)1.12億元。2025年前三季度，公司營(yíng)收同比繼續(xù)下滑20.59%，雖實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1131.97萬(wàn)元并扭虧，但扣非后的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力仍堪憂。

值得注意的是，新實(shí)控人施其明并非建材行業(yè)出身，其為出版行業(yè)“獨(dú)角獸”理工數(shù)傳的創(chuàng)始人之一，明盛智能更是成立于2025年10月、專為本次交易設(shè)立的收購(gòu)主體。施其明計(jì)劃依托其積累的設(shè)計(jì)師資源，通過(guò)“引流+參與研發(fā)”的方式為友邦吊頂進(jìn)行“深度賦能”。然而，從出版跨界到家居建材，從數(shù)字服務(wù)到實(shí)體制造，業(yè)務(wù)協(xié)同性待觀察，且友邦吊頂困境包括了工程渠道收入占比過(guò)高、地產(chǎn)下行周期中需求萎縮，設(shè)計(jì)師資源能否扭轉(zhuǎn)這一結(jié)構(gòu)性困局，尚需觀察。

筆者認(rèn)為，創(chuàng)始夫婦在業(yè)績(jī)承壓多年后選擇出讓控制權(quán)，本身或已反映出對(duì)公司前景的審慎判斷。新主雖通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓+部分要約收購(gòu)將持股比例增至45%，鞏固了控制權(quán)，但友邦吊頂如何因應(yīng)行業(yè)周期下行壓力、渠道轉(zhuǎn)型陣痛及持續(xù)虧損壓力仍待觀察。投資者應(yīng)警惕“跨界賦能”背后的整合風(fēng)險(xiǎn)與業(yè)績(jī)兌現(xiàn)不確定性，不宜盲目追逐控制權(quán)變更概念。