3月23日，受中東地緣沖突加劇及全球能源價(jià)格聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的催化，煤炭板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，煤炭ETF國(guó)泰（515220）收漲0.78%，盤(pán)中漲幅一度超過(guò)3%。在能源安全溢價(jià)與替代需求增量的雙重邏輯驅(qū)動(dòng)下，煤炭ETF此前三個(gè)交易日獲得資金連續(xù)凈流入，超3億元，反映出資金對(duì)該板塊強(qiáng)勁的配置需求。

來(lái)源：WIND

目前，煤炭板塊的底層投資邏輯已從單純的周期博弈，升級(jí)為兼具類公用事業(yè)屬性的攻守兼?zhèn)湫唾Y產(chǎn)。近期，國(guó)際原油價(jià)格因局部地緣摩擦大幅飆升，能源供給收縮的預(yù)期迅速傳導(dǎo)至煤炭市場(chǎng)，焦煤期貨主力合約今日大漲11%封住漲停。油氣價(jià)格攀升顯著擴(kuò)大了油煤價(jià)差，帶動(dòng)煤制烯烴等煤化工行業(yè)的利潤(rùn)修復(fù)，煤電與煤化工的剛性替代需求進(jìn)一步打開(kāi)了煤炭消費(fèi)的增量空間。另一方面，在行業(yè)供給側(cè)優(yōu)化與反內(nèi)卷的宏觀背景下，煤炭供需維持緊平衡，煤價(jià)中樞的穩(wěn)健預(yù)期保障了企業(yè)的高盈利水平與充沛現(xiàn)金流。在當(dāng)前利率中樞保持低位的環(huán)境下，頭部煤企的分紅率持續(xù)維持高位，高股息屬性提供了堅(jiān)實(shí)的安全邊際。

展望未來(lái)，在全球能源供給約束與國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的共振下，煤炭板塊高盈利、高現(xiàn)金流與高分紅的特征有望延續(xù)。投資者可適當(dāng)關(guān)注煤炭ETF在市場(chǎng)波動(dòng)中的配置價(jià)值，將其作為優(yōu)化投資組合結(jié)構(gòu)的工具，同時(shí)建議客觀評(píng)估能源價(jià)格波動(dòng)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，保持理性布局。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。