4月17日（周五），上證指數(shù)低開，白酒板塊跌幅居前，貴州茅臺(tái)盤初一度跌超4%，再度考驗(yàn)1400元股價(jià)支撐位。食品飲料ETF華夏（515170.SH）一度跌1.5%。

消息面上，4月16日晚貴州茅臺(tái)披露2025年度報(bào)告，營(yíng)收、凈利罕見雙降，這也是貴州茅臺(tái)上市20多年首次業(yè)績(jī)下滑，打破了茅臺(tái)長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。年報(bào)顯示，2025年?duì)I業(yè)收入1688.38億元，同比下降1.21%；凈利潤(rùn)823.2億元，同比下降4.53%。貴州茅臺(tái)表示，營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)原因主要是醬香系列酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響所致。同期茅臺(tái)還宣布了分紅和回購(gòu)計(jì)劃。

不過，該業(yè)績(jī)下滑或已經(jīng)在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，茅臺(tái)一季度股價(jià)最大回撤達(dá)11.79%，但管理層市場(chǎng)化改革系列動(dòng)作不斷，包括i茅臺(tái)上線核心大單品500ml飛天茅臺(tái)、淡季逆勢(shì)上調(diào)零售價(jià)格等。

華創(chuàng)證券食飲團(tuán)隊(duì)指出：白酒行業(yè)筑底分化，茅臺(tái)率先迎來拐點(diǎn)。預(yù)計(jì)白酒板塊左側(cè)單邊下行在2025年結(jié)束，2026年或進(jìn)入筑底分化期，一面看業(yè)績(jī)出清節(jié)奏，另一面看新需求驅(qū)動(dòng)。當(dāng)前位置首先推薦i茅臺(tái)大幅拓圈、經(jīng)營(yíng)確定性好且股息率高的茅臺(tái)。

投資工具方面，普通個(gè)人投資者可以借道ETF布局行業(yè)底部修復(fù)。例如食品飲料ETF華夏（515170.SH）及華夏食品飲料ETF聯(lián)接基金C（013126.OF），被動(dòng)跟蹤中證細(xì)分食品指數(shù)，連續(xù)調(diào)整五年后，當(dāng)前指數(shù)估值為19.66倍，處于近十年3.59%分位數(shù)，即低于歷史上97%的時(shí)間。

相比純酒ETF，食品飲料ETF華夏（515170.SH）的差異化優(yōu)勢(shì)在于：剔除了三四線白酒，更側(cè)重一二線白酒龍頭酒企，包括貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等，合計(jì)占比超60%。其中，貴州茅臺(tái)最新持倉(cāng)占比超16%。