每經(jīng)記者｜章光日    每經(jīng)編輯｜吳永久    

近期，上市僅一年時間的勝科納米發(fā)布定增預(yù)案，擬募資不超過12.06億元?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者（以下簡稱每經(jīng)記者）注意到，公司定增計劃中的一項目與其IPO募投項目實施地點一致，而IPO募投項目才于今年3月底達到預(yù)定可使用狀態(tài)。

由于不斷擴張，勝科納米賬上有息借款規(guī)模持續(xù)增長，且遠高于其貨幣資金規(guī)模。盡管凈利潤表現(xiàn)不佳，但勝科納米的股價表現(xiàn)相對強勢。今年4月上旬，公司多位大股東發(fā)布減持計劃。

定增預(yù)案一項目與IPO募投項目實施地點一致

勝科納米是行業(yè)內(nèi)知名的半導(dǎo)體第三方檢測分析實驗室，主要服務(wù)于半導(dǎo)體客戶的研發(fā)環(huán)節(jié)，可以為半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈客戶提供樣品失效分析、材料分析、可靠性分析等專業(yè)、高效的檢測實驗。

上周五，勝科納米發(fā)布了2026年度向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案。該預(yù)案顯示，公司擬募資不超過12.06億元（含本數(shù)），扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額將用于以下項目：1）青島檢測分析能力提升建設(shè)項目；2）蘇州總部檢測分析能力提升建設(shè)項目（以下簡稱蘇州總部項目）；3）新加坡檢測分析及研發(fā)中心建設(shè)項目；4）半導(dǎo)體檢測分析大模型研發(fā)平臺建設(shè)項目。

勝科納米定增計劃中的蘇州總部項目，項目建設(shè)周期2年，實施地點位于蘇州工業(yè)園區(qū)朝前路9號，計劃總投資約4.73億元，主要包括建筑工程投資、設(shè)備購置及安裝、基本預(yù)備費、鋪底流動資金等必要投資。

（圖片來源：截圖自勝科納米公告）

勝科納米于2025年3月份登陸科創(chuàng)板，募集資金凈額約2.97億元，用于“蘇州檢測分析能力提升建設(shè)項目”（以下簡稱IPO募投項目）。勝科納米招股說明書顯示，該IPO募投項目實施地點為蘇州工業(yè)園區(qū)科教新區(qū)。2026年3月31日，勝科納米IPO募投項目達到預(yù)定可使用狀態(tài)，實際投入募集資金約2.90億元。

勝科納米IPO募投項目和定增預(yù)案中的蘇州總部項目的實施地點是否是同一個地方？對此，每經(jīng)記者致電勝科納米證券部電話，接電話的工作人員表示，是同一個地方。在IPO募投項目達產(chǎn)后不久，公司又要在同一個地方進行檢測分析能力提升項目，這兩個項目有何區(qū)別呢？勝科納米在回復(fù)每經(jīng)記者郵件采訪時表示，兩個項目在具體建設(shè)內(nèi)容與戰(zhàn)略規(guī)劃上有所不同，IPO募投項目屬于公司主營服務(wù)產(chǎn)能擴充項目，主要建設(shè)目的在于提升公司在失效分析、材料分析、可靠性分析等半導(dǎo)體檢測分析服務(wù)領(lǐng)域的綜合服務(wù)能力。本次定增預(yù)案中的蘇州總部項目側(cè)重于產(chǎn)線升級與高端布局，旨在現(xiàn)有場地基礎(chǔ)上建設(shè)高標準、智能化的檢測實驗室，重點部署第四代、第五代產(chǎn)線建設(shè)。

增收不增利背后：折舊成本顯著增長

上市第一年（2025年），勝科納米出現(xiàn)增收不增利的現(xiàn)象，實現(xiàn)營業(yè)收入5.30億元，同比增長27.51%；實現(xiàn)凈利潤6187.90萬元，同比下降23.78%。2026年一季度，公司繼續(xù)增收不增利，實現(xiàn)營業(yè)收入1.32億元，同比增長21.96%；實現(xiàn)凈利潤741.34萬元，同比下降35.64%。

對于2025年凈利潤出現(xiàn)下滑，勝科納米在年報中解釋稱，主要原因包括折舊成本大幅上升及研發(fā)投入持續(xù)增加。一方面，公司蘇州總部大樓投入使用，新增檢測分析設(shè)備陸續(xù)投入運營，導(dǎo)致折舊成本同比顯著增長，進而推高了營業(yè)成本。另一方面，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，重點圍繞五代產(chǎn)線在算力芯片、高端存儲芯片等領(lǐng)域的檢測分析技術(shù)進行攻關(guān)，公司引進了高端研發(fā)人才，致使研發(fā)人員薪酬及設(shè)備折舊等相關(guān)支出相應(yīng)上升。

在2025年年報中，勝科納米對其應(yīng)收賬款變化做了風(fēng)險提示。截至2025年12月31日，公司應(yīng)收賬款賬面價值約為1.45億元，同比增長41.69%。每經(jīng)記者注意到，勝科納米在供應(yīng)商方面呈現(xiàn)較高的集中度，2025年，公司對前五名客戶的銷售額合計約為2.40億元，占年度銷售總額的45.04%；前五名供應(yīng)商的采購額約為4.69億元，占年度采購總額的比例高達86.50%。

由于先后投資建設(shè)了南京、福建、深圳、青島、北京子公司實驗室，目前勝科納米賬上資金情況并不算充裕。截至2026年3月31日，公司賬上貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)分別約為1.43億元和361.57萬元，而短期借款和長期借款分別約為4002.44萬元和7.29億元。

多位股東發(fā)布減持計劃

盡管凈利潤表現(xiàn)不佳，但勝科納米的股價表現(xiàn)卻較為強勢。以前復(fù)權(quán)方式計算，2025年4月份，公司股價最低跌至19.50元，2025年8月份和2026年1月份，都曾漲至36元之上。截至2026年4月27日收盤，勝科納米報27.19元，市值約為109.7億元，動態(tài)市盈率高達189.8倍，市凈率也有12.25倍。

今年4月份上旬，勝科納米多位股東發(fā)布減持計劃。勝科納米公告顯示，因自身資金需求，公司股東寧波梅山保稅港區(qū)豐年君和創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱豐年君和）、寧波梅山保稅港區(qū)豐年鑫祥投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱豐年鑫祥）、深圳市高捷智慧股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱深圳高捷）、蘇州工業(yè)園區(qū)蘇納同合納米技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱蘇納同合）、蘇州同合智芯半導(dǎo)體合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱同合智芯）皆計劃減持公司股份。

其中，豐年君和與豐年鑫祥系一致行動人，計劃通過集中競價交易方式減持公司股份合計不超過403.3114萬股（即不超過公司總股本的1%）；深圳高捷計劃通過集中競價、大宗交易的方式減持公司股份不超過403.31萬股（即不超過公司總股本的1%）；蘇納同合和同合智芯系一致行動人，計劃通過集中競價、大宗交易的方式減持公司股份不超過403.3114萬股（即不超過公司總股本的1%）。截至目前，豐年君和、深圳高捷和蘇納同合分別為勝科納米的第二大股東、第四大股東和第六大股東，對應(yīng)持股比例分別為6.22%、5.92%和4.34%。

以當前股價計算，上述減持方若皆按上限進行減持，那么套現(xiàn)金額將超過3億元。

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