每經(jīng)記者｜王晶    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

影石創(chuàng)新（SH688775，股價(jià)192.01元，市值769.92億元）交出了登陸A股科創(chuàng)板后的首份完整年度業(yè)績(jī)報(bào)告。

4月28日晚間，影石創(chuàng)新發(fā)布2025年年度報(bào)告及2026年第一季度報(bào)告。2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約97.41億元，同比增長(zhǎng)74.76%；歸母凈利潤(rùn)約9.29億元，同比下降6.62%；今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約24.81億元，同比增長(zhǎng)83.11%；歸母凈利潤(rùn)約8462.02萬(wàn)元，同比下降52.02%。

圖片來(lái)源：影石創(chuàng)新2025年年度報(bào)告

為何業(yè)績(jī)“增收不增利”？影石創(chuàng)新創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)劉靖康在股東信中表示，“我們看到了廣泛且遠(yuǎn)未被滿足的客戶(hù)需求。公司當(dāng)前超過(guò)60%的營(yíng)收來(lái)自七八年前的創(chuàng)新嘗試”。他強(qiáng)調(diào)，短期利潤(rùn)的主動(dòng)調(diào)整是為了換取長(zhǎng)期業(yè)績(jī)和健康發(fā)展。

多線作戰(zhàn)正面對(duì)標(biāo)大疆

作為全球消費(fèi)級(jí)全景相機(jī)市場(chǎng)的龍頭，影石憑借“先拍攝后取景”的全景運(yùn)動(dòng)相機(jī)、可穿戴的拇指相機(jī)等產(chǎn)品為大眾所熟知。

公開(kāi)資料顯示，成立于2015年的影石創(chuàng)新，最初聚焦于全景相機(jī)和運(yùn)動(dòng)相機(jī)等智能影像設(shè)備。2016年，影石創(chuàng)新推出了首款消費(fèi)級(jí)全景相機(jī)Nano，憑借即插即拍、社交平臺(tái)直分享等功能在消費(fèi)市場(chǎng)走紅。如今，公司旗下產(chǎn)品矩陣包括ONE X系列（全景運(yùn)動(dòng)相機(jī)）、ACE系列（運(yùn)動(dòng)相機(jī)）、GO系列（穿戴式運(yùn)動(dòng)相機(jī)）等，逐步在細(xì)分賽道建立起差異化優(yōu)勢(shì)。

過(guò)去一年，影石創(chuàng)新與長(zhǎng)期盤(pán)踞影像與無(wú)人機(jī)市場(chǎng)的行業(yè)巨頭大疆開(kāi)始“正面交鋒”。2025年，公司與第三方孵化品牌影翎聯(lián)手推出首款全景無(wú)人機(jī)A1（人工智能），切入無(wú)人機(jī)賽道；今年4月，公司亮相了包括Luna在內(nèi)的手持云臺(tái)相機(jī)，直接對(duì)標(biāo)大疆同類(lèi)Pocket產(chǎn)品。另一方面，大疆也反向攻入影石創(chuàng)新的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，推出全景相機(jī)及拇指相機(jī)產(chǎn)品，雙方在多個(gè)核心品類(lèi)形成“對(duì)攻”態(tài)勢(shì)。

在多條產(chǎn)品線同步推進(jìn)的背景下，如今影石創(chuàng)新已逐步形成覆蓋全景相機(jī)、運(yùn)動(dòng)相機(jī)、拇指相機(jī)、云臺(tái)相機(jī)、無(wú)人機(jī)及音頻配件等多品類(lèi)產(chǎn)品，與大疆的競(jìng)爭(zhēng)也從單一賽道擴(kuò)展至更完整的影像生態(tài)體系。

面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，劉靖康在股東信中稱(chēng)，“我們?cè)跓o(wú)人機(jī)、云臺(tái)相機(jī)、領(lǐng)夾麥克風(fēng)等已經(jīng)看似成熟的品類(lèi)中，在全球范圍內(nèi)看到了大量未被滿足的客戶(hù)需求和技術(shù)創(chuàng)新空間。雖然作為‘second mover（后來(lái)進(jìn)入者）’，但我們充滿信心，這些品類(lèi)可以像運(yùn)動(dòng)相機(jī)市場(chǎng)那樣，在給公司增長(zhǎng)提供動(dòng)力的同時(shí)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)擴(kuò)容”。

從市場(chǎng)份額來(lái)看，IDC數(shù)據(jù)顯示，2025年，全球手持智能相機(jī)（含云臺(tái)、運(yùn)動(dòng)、全景相機(jī)）出貨量達(dá)到1665萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)83%。其中，大疆以62%的出貨量市場(chǎng)份額排名第一；影石創(chuàng)新以20.4%的出貨量市場(chǎng)份額排名第二，并在全景相機(jī)與拇指相機(jī)品類(lèi)保持領(lǐng)先，市場(chǎng)份額分別達(dá)到66%與57%。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，影石創(chuàng)新的營(yíng)收主要分為消費(fèi)級(jí)智能影像設(shè)備、配件及其他產(chǎn)品、專(zhuān)業(yè)級(jí)智能影像設(shè)備。其中，消費(fèi)級(jí)智能影像設(shè)備是絕對(duì)的營(yíng)收擔(dān)當(dāng)——2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收85.16億元，占總營(yíng)收的87.42%；毛利率為44.87%，較上年減少6.55個(gè)百分點(diǎn)。

實(shí)際上，高強(qiáng)度的研發(fā)投入是影石創(chuàng)新利潤(rùn)承壓的直接原因。2025年影石創(chuàng)新研發(fā)投入達(dá)到15.3億元，同比近乎翻倍；2026年一季度研發(fā)投入達(dá)4.65億元，同比漲幅達(dá)101%。除投入原有主營(yíng)業(yè)務(wù)外，公司還戰(zhàn)略投入研發(fā)兩款無(wú)人機(jī)（含已上市的全球首款全景無(wú)人機(jī)“影翎A1”）、云臺(tái)相機(jī)、無(wú)線領(lǐng)夾麥克風(fēng)及其他三個(gè)新品類(lèi)，并同步定制開(kāi)發(fā)三款芯片。

圖片來(lái)源：影石創(chuàng)新2025年年度報(bào)告

不過(guò)，毛利率承壓并非單一因素所致，劉靖康在股東信中坦言，“我們對(duì)短期存儲(chǔ)成本感到一定的壓力，未來(lái)可能進(jìn)一步上升，影響公司毛利率；幾顆定制芯片仍然需要投入，以保障公司未來(lái)的發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)力。此外，AI 和組織的深度融合需要我們?cè)贗T和數(shù)據(jù)基建方面增投”。

但更現(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn)在于，影石接下來(lái)既要守住全景相機(jī)和拇指相機(jī)的既有優(yōu)勢(shì)，又要在無(wú)人機(jī)、云臺(tái)相機(jī)等新品類(lèi)中證明自身的差異化能力。據(jù)劉靖康介紹，公司云臺(tái)相機(jī)、麥克風(fēng)、無(wú)人機(jī)等三大新品類(lèi)，有望在未來(lái)一年內(nèi)上市，從原來(lái)的投入轉(zhuǎn)為收入，提升利潤(rùn)。

押注AI與“攝影機(jī)器人”

在具體業(yè)務(wù)之外，劉靖康在股東信中用較大篇幅闡述了其對(duì)影像行業(yè)“天花板”的思考——很多人拍攝完不懂剪輯和修圖，不知道怎樣構(gòu)圖把另一半拍好看，孩子可愛(ài)的瞬間總是來(lái)不及記錄??這些都是廣泛且未被滿足的需求。

他拋出一個(gè)設(shè)想：將來(lái)是否有一種便攜的“攝影機(jī)器人”，像專(zhuān)業(yè)攝影師一樣自動(dòng)移動(dòng)、找角度、抓拍精彩瞬間?！拔覀?cè)缭?年多前就有這個(gè)想法，并一直朝這個(gè)目標(biāo)努力?！?/p>

這也是劉靖康首次闡明打造“攝影機(jī)器人”的長(zhǎng)期技術(shù)愿景，并表示，公司通過(guò)不同的相機(jī)品類(lèi)不斷積累迭代各類(lèi)光學(xué)模組、傳感器、影像算法等技術(shù)，是為了造好攝影機(jī)器人的“眼睛”；兩類(lèi)無(wú)人機(jī)和云臺(tái)技術(shù)，則是為了讓機(jī)器人擁有自由移動(dòng)的“軀干”；開(kāi)發(fā)并不同程度開(kāi)源了全景飛行仿真、全景深度預(yù)測(cè)等技術(shù)，是為了實(shí)現(xiàn)攝影機(jī)器人最后一塊拼圖，即“大腦”。此外，他還透露，公司也在為具身機(jī)器人公司提供相機(jī)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)全景數(shù)據(jù)采集，幫助具身智能模型的開(kāi)發(fā)。

劉靖康強(qiáng)調(diào)，朝著“攝影機(jī)器人”努力并不是一個(gè)“憋大招”的過(guò)程?！拔覀兎e累下來(lái)的各種技術(shù)也演變成了各種可商業(yè)化的產(chǎn)品和功能?！?/p>

據(jù)悉，2026年一季度，影石創(chuàng)新約43%的應(yīng)用代碼由AI生成，研發(fā)效率持續(xù)提升；2025年全年，公司超過(guò)一半的線上客服需求由AI承接，節(jié)省超千萬(wàn)元。

整體來(lái)看，影石創(chuàng)新正在試圖講述一個(gè)從“硬件研發(fā)生產(chǎn)”向“影像生態(tài)構(gòu)建者”轉(zhuǎn)型的新故事。在這一過(guò)程中，高投入成為必然選擇，但其能否最終轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定的盈利能力，仍有待市場(chǎng)進(jìn)一步檢驗(yàn)。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)媒資庫(kù)