4月29日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間繼續(xù)維持在3.5%至3.75%之間不變。這背后出于哪些戰(zhàn)略與現(xiàn)實考量？近期伊朗局勢與美聯(lián)儲主席人選之爭，如何影響這一利率決策？在當前復雜的內部與外部局勢下，美國經(jīng)濟將走向何方，是否會再度陷入通脹壓力？

美國就業(yè)市場情況不明朗 通脹壓力大

中國社會科學院美國研究所助理研究員馬偉：美聯(lián)儲年內第三次選擇按兵不動，主要是因為美國經(jīng)濟當前處于迷霧期。美聯(lián)儲的兩大使命是充分就業(yè)與維持通脹的穩(wěn)定。目前就業(yè)市場的數(shù)據(jù)整體比較矛盾，非農(nóng)就業(yè)在2月出現(xiàn)了大幅下滑，到了3月又出現(xiàn)強勁反彈，反映在失業(yè)率上，就是失業(yè)率有小幅度的上升，但整體處于可控范圍，這就使美聯(lián)儲降息動機不大。

但美國的通脹又出現(xiàn)了重新回升的苗頭，而且趨勢非常明顯。美聯(lián)儲最為關心的指標核心PCE（個人消費支出平減指數(shù)）又回到了3%附近，距離2%的目標更遠了，消費者最為關心的CPI（消費者物價指數(shù)）漲幅也更大。

伊朗戰(zhàn)事影響超預期 鮑威爾卸任在即

中國社會科學院美國研究所助理研究員馬偉：外部因素同樣促使美聯(lián)儲做出了維持利率不變的決定。中東沖突的影響超過了美聯(lián)儲此前預期，即使霍爾木茲海峽重新開放，無論是全球的能源運輸還是供應鏈的恢復，都需要相對比較長的時間，整體影響可能要持續(xù)到今年下半年，甚至明年年初。這個時候最好的決策就是保持整個貨幣政策的穩(wěn)定性與連續(xù)性，保持利率不變就成為一個理性選擇。

美國再通脹壓力顯著增加

中國社會科學院美國研究所助理研究員馬偉：美國經(jīng)濟現(xiàn)在面臨著一定的下行壓力，從國際貨幣基金組織4月份對美國經(jīng)濟的增速有所下調也可以看出。但更重要的是通脹壓力現(xiàn)在顯得前所未有，如果能源價格持續(xù)超過預期，到了下半年，美聯(lián)儲可能就要面臨是否要再次加息的艱難選擇。這與2025年底的市場預期，即美聯(lián)儲可能會在今年進入降息周期形成了明顯反差，整個貨幣的路徑就要重新進行調整。