每經(jīng)記者｜陳晴    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

因安世半導(dǎo)體控制權(quán)受限，聞泰科技（600745.SH）正面臨嚴(yán)峻的退市風(fēng)險。

根據(jù)披露，自2025年第四季度起，公司旗下核心資產(chǎn)——安世半導(dǎo)體境外相關(guān)主體的控制權(quán)處于受限狀態(tài)，相關(guān)主體不再納入合并范圍，相關(guān)股權(quán)重估產(chǎn)生近百億元投資損失。受此拖累，公司2025年巨虧87.48億元，2026年一季度虧損1.89億元。

更嚴(yán)峻的是，因?qū)徲嫏C構(gòu)對公司財報出具“無法表示意見”的審計報告，公司股票將被實施退市風(fēng)險警示疊加其他風(fēng)險警示。4月30日停牌一天，5月6日起股票簡稱變更為“*ST聞泰”。

財報被出具“非標(biāo)”審計報告

2025年，聞泰科技實現(xiàn)營業(yè)收入312.53億元，同比減少57.54%；歸母凈利潤虧損87.48億元。

對于巨額虧損，公司解釋稱，受2024年12月2日公司被列入實體清單、供應(yīng)商和客戶對實體清單擴大化解讀和執(zhí)行，對產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)造成了全面不利影響。公司通過與立訊精密及立訊通訊的交易，于2025年陸續(xù)剝離產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)規(guī)模大幅下降。

但真正的“業(yè)績黑洞”來自安世半導(dǎo)體的控制權(quán)問題。 2025年9月30日之后，荷蘭阿姆斯特丹上訴法院企業(yè)法庭的裁決生效，聞泰科技對注冊于荷蘭的子公司安世控股及其境外子公司的控制權(quán)受到實質(zhì)性限制。

面對這一突變，聞泰科技在財務(wù)處理上做出了一系列重大判斷：自2025年10月起不再將安世境外納入合并范圍，但仍將安世境內(nèi)繼續(xù)納入合并范圍；同時將對安世控股的股權(quán)投資劃分為安世境內(nèi)和安世境外兩部分，將安世境外部分按控制權(quán)受限時點估計的公允價值確認(rèn)為其他權(quán)益工具投資，該公允價值與賬面價值的差異相應(yīng)確認(rèn)投資損失89.48億元，使得歸屬于上市公司股東的凈利潤呈現(xiàn)大額虧損。

此外，安世控股重要的信息系統(tǒng)（SAP、訂單系統(tǒng)等）部署于安世境外，審計工作同樣受到限制。

這成為會計師事務(wù)所出具“無法表示意見”的核心原因。容誠會計師事務(wù)所指出，由于相關(guān)事項高度復(fù)雜、進展存在重大不確定性，未能獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)，無法確定是否有必要對財務(wù)報表相關(guān)項目及披露進行調(diào)整，也無法判斷該等事項對財務(wù)報表可能產(chǎn)生的影響。因此，公司2025年度財務(wù)會計報告及財務(wù)報告內(nèi)部控制均被出具了無法表示意見的審計報告。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，這一結(jié)果直接觸發(fā)了退市風(fēng)險警示疊加其他風(fēng)險警示。若公司2026年度未能消除上述情形，股票將可能被終止上市。

安世控制權(quán)受限下的變數(shù)與自救

對于投資者而言，除了關(guān)注“披星戴帽”的表象，更需審視財報中隱藏的深層矛盾與風(fēng)險。

首先是安世境外的估值難題。因聞泰科技已無法獲取安世境外2025年10月1日之后的數(shù)據(jù)，其他權(quán)益工具投資中對安世境外投資的年末賬面價值仍為34.32億美元（折合人民幣241.20億元)，占合并資產(chǎn)總額的57.51%。此外，截至2025年12月31日，應(yīng)收賬款中應(yīng)收安世境外年末余額為14.08億元，聞泰科技未計提壞賬準(zhǔn)備。

如此巨額的資產(chǎn)估值，疊加高達(dá)89.48億元的投資損失確認(rèn)，意味著如果后續(xù)事件出現(xiàn)反轉(zhuǎn)或估值調(diào)整，公司財務(wù)報表將面臨進一步修正的風(fēng)險——無論是沖回?fù)p失還是追加減值，都可能引發(fā)業(yè)績的劇烈波動。

其次是供應(yīng)鏈的“斷鏈”風(fēng)險。聞泰科技在一季報中坦言，報告期內(nèi)晶體管產(chǎn)品線（包括保護類器件ESD/TVS等）境外晶圓直供仍處于中斷狀態(tài)，公司主要通過消化前期庫存保障交付，該類產(chǎn)品在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)中收入占比約53.7%。

面對困境，聞泰科技也在試圖自救。今年2月，公司官方微信公眾號發(fā)文稱，將繼續(xù)通過一切合法途徑，堅定不移地爭取徹底恢復(fù)對安世半導(dǎo)體的全部合法控制權(quán)與治理權(quán)。

與此同時，面對供應(yīng)鏈階段性挑戰(zhàn)，公司全力推進供應(yīng)鏈本土化建設(shè)，加快提升國產(chǎn)晶圓合作伙伴的產(chǎn)品認(rèn)證與產(chǎn)能覆蓋水平。

根據(jù)披露，公司已實現(xiàn)MOSFET、邏輯IC等產(chǎn)品的中國區(qū)供應(yīng)鏈閉環(huán)，并全面推進晶體管（包括保護類器件ESD/TVS等）產(chǎn)品向12英寸工藝平臺升級，產(chǎn)能供應(yīng)預(yù)計將在2026年下半年逐步釋放，供應(yīng)鏈成本也將得到優(yōu)化。

就年報和一季報相關(guān)事項，2026年4月30日，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電聞泰科技證券部門，電話未能接通。

封面圖片來源：AIGC