每經(jīng)記者｜林姿辰    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

2026年財年，阿里健康（HK00241，股價4.54港元，市值734.36億港元）交出了營收和凈利潤雙增的成績單。

5月14日，阿里健康發(fā)布截至2026年3月31日的2026年財報，公司總收入342.55億元，同比增長12%；凈利潤19.36億元，同比增長35.16%。

圖片來源：阿里健康2026年財報

《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）觀察，隨著醫(yī)藥電商從單純藥品銷售轉(zhuǎn)向“醫(yī)療服務(wù)+藥品流通”的融合模式，合規(guī)經(jīng)營與服務(wù)專業(yè)化成為行業(yè)發(fā)展核心方向。

從阿里健康的財報來看，公司加大了在創(chuàng)新藥和AI（人工智能）醫(yī)療大模型方向的投入。面向2026年，阿里健康表示，在夯實醫(yī)藥電商與互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步將戰(zhàn)略重心延伸至醫(yī)療智能基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。

深化藥企戰(zhàn)略合作，探索“本地化服務(wù)+互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療”

分業(yè)務(wù)看，阿里健康的主要收入來源是醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)、醫(yī)藥電商平臺業(yè)務(wù)、醫(yī)療健康及數(shù)字化服務(wù)業(yè)務(wù)。2026財年，這三大業(yè)務(wù)均維持正增長，其中醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)高達(dá)86%，依舊是集團的第一收入支柱。

具體來說，醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)主要包括自主經(jīng)營的B2C（企業(yè)對消費者）零售、相關(guān)廣告業(yè)務(wù)和B2B（企業(yè)對企業(yè)）集采分銷業(yè)務(wù)，2026財年，該業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入296.65億元，同比增長13.6%，是阿里健康增長最快的業(yè)務(wù)。

醫(yī)藥電商平臺業(yè)務(wù)包括集團已從阿里巴巴收購的藥品、保健食品、醫(yī)療器械、成人計生、隱形眼鏡等類目電商平臺業(yè)務(wù)；集團為天貓醫(yī)藥平臺（除已收購類目外的其他類目）提供的外包服務(wù)業(yè)務(wù)以及醫(yī)藥新零售，還納入了阿里健康營銷審核服務(wù)及增值服務(wù)，報告期內(nèi)實現(xiàn)收入36.38億元，同比增長1.4%。

同樣保持個位數(shù)增長的還有公司的醫(yī)療健康及數(shù)字化服務(wù)業(yè)務(wù)，其在2026財年實現(xiàn)收入9.52億元，同比增長7.5%。

從整體看，由于報告期內(nèi)集團商品價格力投入及促銷，阿里健康的毛利率為24.0%，較同期24.3%下降0.3個百分點。

實際上，隨著2025年醫(yī)藥電商領(lǐng)域政策監(jiān)管趨嚴(yán)、平臺合規(guī)承壓、慢病服務(wù)與器械銷售規(guī)范化推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和醫(yī)藥電商均不復(fù)5年前的高速增長——根據(jù)《2025年度中國數(shù)字健康市場數(shù)據(jù)報告》，2025年醫(yī)藥電商市場規(guī)模3490億元，同比增長9.4%，而2021年至2024年的市場規(guī)模增速分別為37.09%、36.14%、16.5%和9.4%。

對此，阿里健康給出的應(yīng)對手段之一就是加大在創(chuàng)新藥方向的投入，公司打造“新特藥首發(fā)陣地”，進(jìn)一步深化藥企戰(zhàn)略合作，探索“本地化服務(wù)+互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療”的服務(wù)融合。截至報告期末，與集團簽約提供在線健康咨詢服務(wù)的執(zhí)業(yè)醫(yī)師、執(zhí)業(yè)藥師和營養(yǎng)師合計同比增長12.4%至近27萬人（包含小鹿中醫(yī)）。

加碼AI醫(yī)療布局，深耕智能基建蓄力新增長

2025年，國家衛(wèi)健委等部門發(fā)布文件，重點支持醫(yī)學(xué)大模型研發(fā)應(yīng)用，鼓勵在輔助診療、醫(yī)學(xué)科研、健康管理等領(lǐng)域開展場景創(chuàng)新，為AI醫(yī)療行業(yè)提供政策支撐。

面對醫(yī)藥電商增長瓶頸，AI醫(yī)療也成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)突圍的核心方向。在2026財年，阿里健康持續(xù)加大在創(chuàng)新藥和AI醫(yī)療大模型方向的投入，產(chǎn)品開發(fā)支出為7.88億元，較同期的7.20億元同比增加9.5%。

圖片來源：阿里健康2026年財報

在財報中，阿里健康明確表示“2026年進(jìn)一步將戰(zhàn)略重心延伸至醫(yī)療智能基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)”，并于今年5月正式發(fā)布醫(yī)學(xué)垂直領(lǐng)域大模型“氫離子”。阿里健康認(rèn)為，這標(biāo)志著公司在醫(yī)療AI領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局取得重大突破。

資料顯示，氫離子面向醫(yī)生解決醫(yī)學(xué)問題，其以通義千問為模型基礎(chǔ)，整合了千萬級醫(yī)學(xué)文獻(xiàn)、診療指南及權(quán)威數(shù)據(jù)，匯聚500B醫(yī)學(xué)數(shù)據(jù)，具備語義智能搜索、專業(yè)循證問答、文獻(xiàn)研讀及中英對照等核心能力。

每經(jīng)記者注意到，這不是業(yè)內(nèi)首個面向醫(yī)生群體的AI大模型。今年4月，百度健康推出面向醫(yī)生群體的AI專業(yè)智能助理“有醫(yī)助理”，該產(chǎn)品號稱是國內(nèi)首款基于Claw框架打造的醫(yī)生任務(wù)型AI助手，具備檢索、任務(wù)兩種模式。今年1月，京東健康推出專為醫(yī)生打造的循證醫(yī)學(xué)AI工具——“知醫(yī)”，旨在切入臨床診療與科研兩大核心場景，直接輸出結(jié)構(gòu)化、可落地的循證結(jié)論。

不過，有業(yè)內(nèi)人士表示，目前面向醫(yī)生的檢索式AI產(chǎn)品普遍存在用戶體量偏小、行業(yè)滲透率偏低的問題，整個行業(yè)仍處于價值驗證階段，距離商業(yè)化變現(xiàn)還有較長距離。

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