每經(jīng)記者｜李娜    每經(jīng)編輯｜葉峰    

5月21日，被市場(chǎng)稱為“牛市旗手”的券商板塊整體上演高開低走行情。華安證券早盤一度漲停，午后隨大盤跳水打開漲停板，最終收漲7.55%。此番沖高背后，長(zhǎng)鑫科技IPO成為直接催化劑。這家國(guó)產(chǎn)DRAM巨頭的招股書顯示，多家券商身影浮現(xiàn)。

不過，有業(yè)內(nèi)人士指出，券商私募子正加速?gòu)腎PO退出轉(zhuǎn)向多元化并購(gòu)路徑，未來科技領(lǐng)域并購(gòu)將呈現(xiàn)高端化、細(xì)分化、智能化三大趨勢(shì)。

牛市旗手高開低走

5月21日，A股證券板塊走出沖高回落行情。早盤券商股集體拉升，華安證券一度強(qiáng)勢(shì)漲停，但午后隨著大盤整體回調(diào)，漲停板被迫打開，截至收盤漲幅收窄至7.55%，報(bào)7.12元，全天成交33.2億元，換手率9.15%。

與此同時(shí)，板塊內(nèi)個(gè)股分化明顯。多只早盤領(lǐng)漲品種午后均出現(xiàn)不同程度回落，部分甚至由漲轉(zhuǎn)跌，最終僅有華安證券、國(guó)元證券、招商證券、中信建投等少數(shù)個(gè)股維持紅盤。

從全市場(chǎng)表現(xiàn)來看，A股三大指數(shù)今日高開后集體沖高回落，午后大幅跳水。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)4077.28點(diǎn)，跌幅2.04%；深證成指報(bào)15247.27點(diǎn)，跌幅2.07%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)3829.78點(diǎn)，跌幅2.35%。今日市場(chǎng)，半導(dǎo)體與科技股成為下跌的主力。

催化因素：長(zhǎng)鑫科技即將IPO

事實(shí)上，券商板塊此前集中走強(qiáng)，直接催化劑來自國(guó)產(chǎn)DRAM龍頭長(zhǎng)鑫科技招股說明書的更新披露。根據(jù)長(zhǎng)鑫科技最新招股書及公開披露信息，目前已有7家上市券商通過直接或間接持股的方式躋身其股東名單，包括招商證券、華安證券、中金公司、國(guó)泰海通等。

招商證券布局最為深入，自天使輪融資階段即參與其中。數(shù)據(jù)顯示，招商證券通過全資子公司招證投資直接持股32371.36萬股，另通過招商致遠(yuǎn)資本間接持有約50487.16萬股，持股比例約0.84%。華安證券則通過安徽安華創(chuàng)新五期風(fēng)投基金、安徽皖投安華現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)投資基金兩條路徑，間接持股約0.4391%。

長(zhǎng)鑫科技作為DRAM研發(fā)設(shè)計(jì)制造一體化企業(yè)，其科創(chuàng)板首發(fā)事項(xiàng)已定于5月27日上會(huì)審議。公司更新后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度營(yíng)業(yè)收入508億元，同比增長(zhǎng)719.13%；凈利潤(rùn)330.12億元；預(yù)計(jì)上半年?duì)I收1100億元至1200億元，歸母凈利潤(rùn)500億元至570億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)2244.03%至2544.19%。

多元退出與三大趨勢(shì)

個(gè)案的光環(huán)背后，并非所有股權(quán)投資都能復(fù)制長(zhǎng)鑫科技的造富神話。“別老看著賺錢，虧錢的時(shí)候也不少?！蹦橙掏缎邢嚓P(guān)人士向記者表示。

與此同時(shí)，某券商私募子公司相關(guān)負(fù)責(zé)人坦言，券商發(fā)展需要“輕重并舉”，純粹依賴中介通道業(yè)務(wù)只會(huì)加劇同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，而國(guó)際大投行的經(jīng)驗(yàn)表明，投資業(yè)務(wù)收入占比本身就很高。該負(fù)責(zé)人進(jìn)一步指出，券商私募子正在從以IPO為主的退出路徑，轉(zhuǎn)向包括并購(gòu)在內(nèi)的多元化退出渠道，這一轉(zhuǎn)型仍在進(jìn)行中。

對(duì)于未來科技領(lǐng)域的并購(gòu)趨勢(shì)，另一位券商私募子公司人士給出了更為具體的判斷。他認(rèn)為，未來兩三年科技領(lǐng)域的并購(gòu)將呈現(xiàn)三大方向。首先是高端化，企業(yè)并購(gòu)的最終目的是創(chuàng)造更大價(jià)值、實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。傳統(tǒng)企業(yè)通過并購(gòu)新能源、新技術(shù)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，可以從低端走向高端；其次是細(xì)分化，純粹靠規(guī)模擴(kuò)張的時(shí)代已經(jīng)過去，成為細(xì)分行業(yè)龍頭才能獲得更高附加值和盈利空間；最后是智能化，人工智能時(shí)代已經(jīng)到來，那些在人工智能領(lǐng)域有亮點(diǎn)的企業(yè)，即便暫時(shí)無法獨(dú)立上市，被并購(gòu)的成功概率也遠(yuǎn)高于其他領(lǐng)域。泛人工智能方向，包括芯片、傳感器、大數(shù)據(jù)等，將是未來并購(gòu)的主流賽道。

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