每經(jīng)記者｜張壽林    每經(jīng)編輯｜李雨冰    

5月27日，人民銀行通過香港金融管理局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)（CMU）債券投標(biāo)平臺，以利率招標(biāo)方式發(fā)行了2026年第四期和第五期央行票據(jù)。

本次央行票據(jù)發(fā)行規(guī)模合計300億元。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，5月末將有300億元3個月期央行票據(jù)到期。

從近期匯率走勢來看，人民幣對美元整體持續(xù)波動升值。5月27日，人民幣對美元盤中升破6.78至6.7790。東方金誠首席宏觀分析師王青最新指出，短期內(nèi)人民幣還會處在偏強(qiáng)運(yùn)行狀態(tài)。

央行在香港發(fā)行兩期共計300億元央票

本次央行票據(jù)發(fā)行規(guī)模合計300億元。其中，2026年第四期央行票據(jù)（香港）發(fā)行量為150億元，期限為3個月（91天），中標(biāo)利率為1.13%。2026年第五期央行票據(jù)（香港）發(fā)行量為150億元，期限為1年，中標(biāo)利率為1.32%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，5月末將有300億元3個月期央行票據(jù)到期。

回顧本輪人民幣走勢，開年以來，人民幣對美元整體持續(xù)波動走強(qiáng)，延續(xù)2025年態(tài)勢。開年以來，人民幣對美元順利破7后，勢如破竹，5月27日盤中突破6.8至6.7790。

記者注意到，面對人民幣對美元持續(xù)升值，今年2月下旬央行宣布，3月2日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)至0。這是時隔近3年半央行再次使用該工具。

東方金誠首席宏觀分析師王青曾指出，銀行遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率下調(diào)，會直接導(dǎo)致銀行辦理遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的成本下降，進(jìn)而降低企業(yè)遠(yuǎn)期購匯成本。這會鼓勵企業(yè)辦理遠(yuǎn)期購匯，有效降低企業(yè)匯率風(fēng)險管理成本。更重要的是，這釋放了監(jiān)管層避免人民幣過快升值的政策信號。

從銀行結(jié)售匯和銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù)看，近日官方披露，4月銀行實現(xiàn)結(jié)售匯順差401億美元。綜合3月和4月情況看，跨境資金月均凈流入149億美元，銀行月均凈結(jié)匯280億美元，低于去年末和今年初的月度順差規(guī)模。

從企業(yè)管理匯率風(fēng)險情況看，今年前4個月，企業(yè)外匯衍生品交易規(guī)模同比增長22%，外匯套保率為33.6%，較2025年提高3.7個百分點。4月，企業(yè)結(jié)匯意愿穩(wěn)中有降，外匯收入結(jié)匯率環(huán)比回落，顯示市場預(yù)期保持基本穩(wěn)定。

短期內(nèi)人民幣穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢會延續(xù)

分析近期外匯動態(tài)，東方金誠首席宏觀分析師王青指出，今日（5月27日）人民幣對美元走強(qiáng)，主要受中東局勢演變過程中避險需求回落、美元走低驅(qū)動。不過，5月以來美元指數(shù)上行約1%，而在岸人民幣對美元升值約0.75%，呈現(xiàn)“雙強(qiáng)”格局。背后是本月美國總統(tǒng)訪華，市場對我國外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境回穩(wěn)信心增強(qiáng)，再加上市場普遍預(yù)期未來一段時間我國出口還會延續(xù)較強(qiáng)勢頭。

王青說，年初以來在美元指數(shù)變化不大的背景下，人民幣對美元總體處于升值通道，CFETS人民幣匯率指數(shù)等人民幣對一籃子貨幣匯率指數(shù)升至2025年初以來的高位。主要推動因素包括：一季度國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)起步有力，外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境持續(xù)回穩(wěn)，出口增速顯著加快，而中東局勢對我國經(jīng)濟(jì)影響可控。這些都對人民幣匯率提供了重要支撐。實際上，自2025年10月末中美經(jīng)貿(mào)磋商取得重要進(jìn)展，我國外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境回穩(wěn)后，人民幣即開啟了這一輪升值過程。

往后看，王青指出，短期內(nèi)人民幣還會處在偏強(qiáng)運(yùn)行狀態(tài)。一方面，沃什就任美聯(lián)儲主席后，將會推進(jìn)“降息+縮表”組合，今年美元指數(shù)繼續(xù)大幅下跌的可能性不大。不過，鑒于美國政府外部政策仍有變數(shù)，今年美元掉頭向上的概率也比較小。總體上看，后續(xù)美元指數(shù)會延續(xù)年初以來的相對穩(wěn)定狀態(tài)。

另一方面，我國外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境及出口走勢、中美利差變化，以及國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢，決定了人民幣匯率的內(nèi)在運(yùn)行動力。“我們判斷，未來一段時間我國出口總體會保持增長，中美利差倒掛狀況也將延續(xù)，在積極有為的宏觀調(diào)控下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)會頂住下行壓力，保持穩(wěn)中有進(jìn)運(yùn)行態(tài)勢?！蓖跚啾硎尽?/p>

綜合以上因素，王青判斷，接下來人民幣匯率大體上會保持與美元反向波動、波幅相對較小的運(yùn)行格局。其中，短期內(nèi)受出口高增帶動，人民幣穩(wěn)中偏強(qiáng)的走勢會延續(xù)；但在美元回穩(wěn)、監(jiān)管層穩(wěn)匯市工具適時出手預(yù)期下，接下來人民幣大幅單邊升值的可能性也不大。

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