每經(jīng)記者｜肖芮冬    每經(jīng)編輯｜趙云    

3月26日，市場震蕩調(diào)整，三大指數(shù)沖高回落跌超1%，科創(chuàng)50指數(shù)跌超2%。截至收盤，滬指跌1.09%，深成指跌1.41%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.34%。

板塊來看，電力板塊表現(xiàn)活躍，鋰電材料股反復(fù)走強(qiáng)，商業(yè)航天概念局部拉升。下跌方面，電網(wǎng)設(shè)備概念走弱，光纖概念震蕩下挫。

全市場超4400只個股下跌。滬深兩市成交額跌破2萬億元，較上一個交易日縮量2362億元。

經(jīng)過連續(xù)兩日反彈后，A股今天縮量回調(diào)。

原因大致有兩方面：

一是，“油漲股跌”的蹺蹺板效應(yīng)，今天又輪到油價占上風(fēng)。

午后，布倫特原油期貨、WTI原油期貨雙雙走強(qiáng)。

據(jù)報道，周三，美國和伊朗雙方相繼作出最新表態(tài)，令事態(tài)更趨明朗。伊方表示，經(jīng)調(diào)解方與美“交流信息” 并非談判；而白宮則堅稱，美伊談判“仍在繼續(xù)”。

有觀點認(rèn)為，不論美伊談判這場“羅生門”每天傳出多少消息，只要戰(zhàn)事沒有實質(zhì)終止，支撐油價走強(qiáng)的邏輯就仍然存在。市場各方有望對消息漸漸“脫敏”，但完全無視是很難做到的。

如摩根大通市場情報團(tuán)隊的策略師表示，他們已結(jié)束此前對股市的戰(zhàn)術(shù)性看跌評級，轉(zhuǎn)而持中性立場。然而，該行仍然預(yù)期市場波動性將進(jìn)一步加劇。

二是，連續(xù)反彈后，市場也需要順勢整理獲利盤。

并不是說市場“不能連漲三天”，而是當(dāng)上漲的客觀阻力強(qiáng)過向下，調(diào)整就會自然發(fā)生?！斑M(jìn)二退一”的走法通常也能被市場接受——但如果漲幅回吐過多，勢必又會引發(fā)新的恐慌。

有一種觀點認(rèn)為，短期超跌后引發(fā)的“普反”，可以視為“給所有股票的福利”，但對不同板塊、不同個股來說，這個福利究竟能實現(xiàn)多少、何時走完，是存在隨機(jī)性的。

反彈的強(qiáng)度、速度不同，決定了在這段上漲行情中，板塊、個股可能會形成新的強(qiáng)弱結(jié)構(gòu)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在周二、周三的連續(xù)反彈中，全A平均股價（自最低點起）的最大漲幅為5.85%。

在全市場近5500只股票中，同期最大漲幅超過5.85%的，有3531家。

而兩天累計反彈幅度超10%的，就只剩1000家出頭了。

這種背景下，短線資金需要進(jìn)行一定的“去弱留強(qiáng)”，來爭取更多超額收益。

而市場在普反后調(diào)整，便是資金調(diào)倉換股的過程。

中長期而言，申萬宏源策略團(tuán)隊認(rèn)為，A股市場上漲行情的基本盤沒有改變。其表示，油價中樞提升可能帶來溫和滯脹，但由于國內(nèi)通脹基數(shù)偏低，疊加國內(nèi)調(diào)控經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題的政策框架成熟，A股面臨的成本上行壓力，將明顯小于歷史極端情形（2010—2011年、2021年）。

另外，中游制造行業(yè)仍處在歷史級別的供給出清周期，2026年下半年產(chǎn)能形成增速有望低于收入增速。預(yù)計2026年A股盈利能力有效回升、累計利潤同比逐季上升的趨勢不變。A股中期上漲行情具備基本面基礎(chǔ)。

“中國經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢凸顯、中國資本市場中長期向好的趨勢并未改變。流動性的快速變化并非A股市場常態(tài)，部分短期問題已經(jīng)被過度解讀為中期擔(dān)憂，短期可能就是壓力最大的時候，中期堅定信心，保持耐心。”

從今天板塊的表現(xiàn)來看，除了跟隨油價走勢而領(lǐng)漲的油氣外，能源金屬、電池等鋰電產(chǎn)業(yè)鏈方向雖沖高回落，但仍留有漲幅。

華鑫證券表示，此次中東地緣沖突核心在于能源體系“安全屬性”的重估，全球能源配置模式與宏觀傳導(dǎo)路徑均被重塑，各國能源政策轉(zhuǎn)向“自主可控+多元替代”。映射至A股，新能源發(fā)電、儲能、電網(wǎng)設(shè)備三大方向受益：新能源裝機(jī)需求中樞上移，儲能戰(zhàn)略地位與盈利能力提升，電網(wǎng)及電力設(shè)備迎來加速投資周期。

此外，商業(yè)航天概念在午后獲部分資金回流，一度翻紅。

消息面上，SpaceX計劃于本周晚些時候或下周向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交首次公開發(fā)行招股說明書。公司在IPO中或擬募資超750億美元，高于此前報道的500億美元預(yù)估，公司最新估值為1.25萬億美元。

封面圖片來源：AIGC