本周，A股多個(gè)寬基指數(shù)創(chuàng)下本輪行情的新高，但之后迎來(lái)了兩天的調(diào)整。全周，科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅超過(guò)3%，其余寬基指數(shù)周度收跌。 周五收盤(pán)至今，利好與利空同時(shí)出現(xiàn)，這對(duì)下周的市場(chǎng)有何影響？未來(lái)機(jī)會(huì)又在哪里？今天，達(dá)哥和牛博士就大家關(guān)心的話題展開(kāi)討論。 牛博士：達(dá)哥，你好，又到我們周末聊行情的時(shí)間。本周后兩個(gè)交易日，行情急劇降溫，出現(xiàn)了明顯的虧錢效應(yīng)，周末微信群靜悄悄了。你對(duì)后市行情是如何看待的？ 道達(dá)：周五收盤(pán)后，消息面利好、利空并存。 利好消息有幾個(gè)。 首先，在AI方面，伯克希爾·哈撒韋一季度進(jìn)一步加碼谷歌母公司Alphabet；上海電信率先發(fā)布Token資費(fèi)套餐，1元對(duì)應(yīng)25萬(wàn)額度點(diǎn)。 這對(duì)AI以及算力產(chǎn)業(yè)鏈都是利好，尤其是Token資費(fèi)套餐的出現(xiàn)，將促進(jìn)國(guó)內(nèi)AI算力建設(shè)全面加速。 其次，商務(wù)部發(fā)布了中美經(jīng)貿(mào)磋商的初步成果。 本次經(jīng)貿(mào)磋商的主要成果有：雙方同意通過(guò)一定范圍產(chǎn)品的相互降稅等安排，推動(dòng)擴(kuò)大包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)等領(lǐng)域的雙向貿(mào)易；雙方就中方向美方采購(gòu)飛機(jī)以及美方保障飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)、零部件對(duì)華供應(yīng)等達(dá)成有關(guān)安排，同意繼續(xù)推進(jìn)相關(guān)領(lǐng)域合作。 盡管市場(chǎng)關(guān)注的AI、半導(dǎo)體、稀土等沒(méi)有提及，但上述成果的出現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)而言是偏積極的。 最后，俄羅斯總統(tǒng)普京將于5月19日至20日訪華。前有美國(guó)總統(tǒng)特朗普訪華，后有俄羅斯總統(tǒng)普京將訪華，宏觀層面對(duì)市場(chǎng)偏積極。 盡管利好頗多，但利空似乎壓過(guò)了利好。 一是一些主要經(jīng)濟(jì)體的債市出現(xiàn)了大幅拋售情況。 美國(guó)30年期國(guó)債收益率本周收?qǐng)?bào)5.12%，創(chuàng)2007年7月以來(lái)最高收盤(pán)水平；日本30年期國(guó)債收益率突破4%，創(chuàng)歷史紀(jì)錄；英國(guó)30年期國(guó)債收益率升至5.85%，為本世紀(jì)最高水平。 此外，美國(guó)政府本周以5%的收益率出售30年期國(guó)債，同樣為2007年以來(lái)首次。 上述經(jīng)濟(jì)體債市的異常波動(dòng)，疊加美國(guó)4月通脹超預(yù)期，使得市場(chǎng)開(kāi)始押注美聯(lián)儲(chǔ)下一步將是加息的預(yù)期，這對(duì)AI科技股等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不利。 二是美股科技股周五跌幅略大，全球AI總龍頭英偉達(dá)跌幅超過(guò)4%，英特爾跌幅超過(guò)6%，光通信個(gè)股普遍收出中陰線。韓股的三星電子、SK海力士跌幅均超過(guò)7%。 本周四，上證指數(shù)出現(xiàn)了穿頭破腳走勢(shì)，我在文章中結(jié)合最近一年的案例進(jìn)行及時(shí)提醒：上證指數(shù)會(huì)有幾個(gè)交易日的震蕩回調(diào)，并有回補(bǔ)5月6日跳空缺口的動(dòng)力。 本周五，上證指數(shù)果然回補(bǔ)了5月6日的跳空缺口。 盡管本輪震蕩回調(diào)沒(méi)有結(jié)束，但我認(rèn)為，本輪震蕩回調(diào)的主跌階段正接近尾聲。下周一市場(chǎng)慣性下挫后，會(huì)有1到3個(gè)交易日的反彈。 之所以提到慣性下挫，主要原因是周五市場(chǎng)出現(xiàn)了殺回流資金的情況。 若市場(chǎng)內(nèi)在動(dòng)力強(qiáng)，甚至可能會(huì)在周一早盤(pán)就開(kāi)啟反彈，但這種走勢(shì)的概率偏低。 周五市場(chǎng)出現(xiàn)了兩個(gè)重要現(xiàn)象。 一是虧錢效應(yīng)繼續(xù)出現(xiàn)，尤其是科技股后排個(gè)股的虧錢效應(yīng)明顯。 二是在AI硬件調(diào)整的過(guò)程中，半導(dǎo)體、鋰電均一度“救主”，但都沒(méi)有帶動(dòng)市場(chǎng)大幅回升及大盤(pán)翻紅，最終功敗垂成，出現(xiàn)了殺回流資金的現(xiàn)象。 總體而言，下周一市場(chǎng)慣性下挫的概率較大，但若再創(chuàng)新低，則反彈1-3個(gè)交易日的概率非常大。反彈之后，市場(chǎng)會(huì)有再度展開(kāi)震蕩回調(diào)的概率。 牛博士：感謝達(dá)哥的分享。4月8日通信設(shè)備板塊指數(shù)突破之后，你及時(shí)提示AI硬件的機(jī)會(huì)，如今震蕩開(kāi)啟，是否意味著他們就徹底沒(méi)戲了？周五一度“救主”的半導(dǎo)體芯片、鋰電會(huì)成為下周的主角嗎？后市還有哪些機(jī)會(huì)？ 道達(dá)：從交易角度來(lái)說(shuō)，本輪行情由AI硬件率先開(kāi)啟，如今AI硬件降溫，也就意味著市場(chǎng)接下來(lái)會(huì)進(jìn)入震蕩階段或震蕩回調(diào)階段，即達(dá)哥上述提到的幾個(gè)交易日震蕩回調(diào)預(yù)期。 去年9月時(shí)的主線AI硬件、今年1月時(shí)的主線商業(yè)航天開(kāi)啟震蕩后，其他相對(duì)低位的核心板塊會(huì)有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。 因此，無(wú)論是對(duì)市場(chǎng)，還是對(duì)主線板塊、核心板塊，我們不看空，但在市場(chǎng)震蕩期間需要把握好交易節(jié)奏。 AI硬件的降溫，并不意味著這個(gè)板塊就沒(méi)戲了。比如去年9月AI硬件開(kāi)啟震蕩后，大核心股總體呈區(qū)間震蕩，分支核心和龍頭跌幅略大一點(diǎn)，主要是其余二三線個(gè)股跌幅較大。 AI硬件后排個(gè)股，不少個(gè)股已經(jīng)短線破位，意味著會(huì)有回調(diào)的動(dòng)力。不過(guò)，只要大核心股（如“易中天”、東山精密等）只要不破位，那么這個(gè)板塊未來(lái)修復(fù)上來(lái)的時(shí)間不會(huì)太遲。 總體而言，對(duì)于AI硬件，不看空，但對(duì)震蕩保持關(guān)注，等待行情走好。 半導(dǎo)體芯片方面，半導(dǎo)體、芯片兩大板塊指數(shù)五一節(jié)前突破，至今僅9個(gè)交易日，還達(dá)不到大波段結(jié)束的時(shí)間。 我個(gè)人認(rèn)為，半導(dǎo)體、芯片兩大板塊指數(shù)當(dāng)前的震蕩，有點(diǎn)類似于4月23日AI硬件（如通信設(shè)備、CPO等）的震蕩。待震蕩結(jié)束后，半導(dǎo)體、芯片兩大板塊將再續(xù)升勢(shì)。 鋰電方面，這個(gè)板塊機(jī)構(gòu)多，博弈程度強(qiáng)，盡管鋰電上游業(yè)績(jī)超預(yù)期，但對(duì)節(jié)奏把控的要求極高，不太適合大多數(shù)人。 儲(chǔ)能板塊周五大幅異動(dòng)。從過(guò)去的走勢(shì)來(lái)看，趨勢(shì)性及板塊協(xié)同性，相比AI硬件要差一些。 人形機(jī)器人板塊周五異動(dòng)。和儲(chǔ)能一樣，趨勢(shì)性及板塊協(xié)同性不強(qiáng)，個(gè)股選擇及入場(chǎng)時(shí)機(jī)均很重要。 不過(guò)，在歷史高點(diǎn)附近，人形機(jī)器人板塊指數(shù)已橫盤(pán)整理了5個(gè)交易日，重點(diǎn)關(guān)注其能否以標(biāo)志性陽(yáng)線突破。若出現(xiàn)標(biāo)志性陽(yáng)線，則可以重點(diǎn)研究。 最后，達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：周末消息面利好與利空并存，但利空壓過(guò)了利好。由于周五有殺回流資金的現(xiàn)象，明天大概率會(huì)有慣性下挫的動(dòng)力，但隨后開(kāi)啟1-3個(gè)交易日反彈的概率較大（尤其是如果再創(chuàng)周五的新低）。對(duì)于市場(chǎng)震蕩回調(diào)，理性看待，不看空。 由于超級(jí)主線暫時(shí)降溫，且不少后排個(gè)股破位，需要耐心等待賺錢效應(yīng)恢復(fù)。板塊方面，繼續(xù)關(guān)注AI硬件、半導(dǎo)體、芯片、人形機(jī)器人、商業(yè)航天、電網(wǎng)設(shè)備等主流板塊的表現(xiàn)，需注意節(jié)奏。 PS：想了解達(dá)哥的更多觀點(diǎn)，或想和達(dá)哥交流，請(qǐng)關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”。 （張道達(dá)） 根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。